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Walter Schloss (et Irving Kahn), leur avis sur la crise de 2008


mercredi 8 avril 2009

Que pensent les vieux dinosaures de l'investissement "value" de la crise de 2008 ?

Le magazine américain « Smart Money » a interviewé des « superinvestisseurs de Graham & Doddsville » (comme les appelait Warren Buffett) parmi ceux qui ont connu la grande dépression de 1929 et leur a demandé leur point de vue sur la crise actuelle et le marché des actions.

A tout seigneur tout honneur : Walter Schloss.

« Big Walt » ne pense pas que les difficultés de la crise 2008 sont comparables à celle de la « grande dépression ».

"À l'époque, dit-il, l'économie était dépendante d’une poignée d'entreprises, comme les banques, les chemins de fer, les services publics et les compagnies pétrolières. Aujourd'hui, la croissance économique provient d'un beaucoup plus large éventail d'industries."

Schloss dit aussi que si les investisseurs laissaient moins de place à leurs émotions, ils constateraient que la période actuelle est une excellente occasion d’investir pour autant qu'ils sélectionnent soigneusement leurs sociétés en fonction de leur bilan.

Walter Schloss a actuellement la moitié de son portefeuille investi en actions.

Un autre investisseur « value » célèbre, Irving Kahn.

Irving KahnÂgé de 103 ans, Kahn a travaillé en étroite collaboration avec son ami Benjamin Graham durant la grande dépression. Il l’a d’ailleurs aidé à écrire sa première œuvre « Security Analysis ». Co-fondateur de la société new-yorkaise des analystes financiers (avec un certain ... Walter Schloss), il a poussé les entreprises à plus de transparence. Contrairement à « Big Walt », il préconise les rencontres avec la direction des entreprises dans lesquelles il investi. Il se concentre sur les entreprises de bonne qualité, négligées, peu endettées et qui se négocient sous la valeur de leur actif net.

Aujourd'hui, il est le président du Kahn Brother Group et continue à travailler cinq jours par semaine. Malgré son âge, Irving Kahn est en excellente santé : par beau temps, il parcourt quotidiennement le kilomètre qui sépare son appartement de son bureau. Et par mauvais temps, il prend le bus : il prétend que la dépense pour utiliser les services d’une voiture serait indécente...

Kahn Brother Group a généré une performance annuelle moyenne de 10,9% depuis 1994, loin devant le S & P 500 de 6,8%.

Irving Kahn déclare qu'il est "absurde" de penser que les Etats-Unis se dirigent vers une autre « grande dépression ». Selon lui, à l'époque, le gouvernement fédéral avait refusé d’aider les banques et a été impuissant à ajuster les taux d'intérêt".

Kahn ne minimise cependant pas les problèmes et recommande des obligations du gouvernement pour une partie de son portefeuille.

Mais en tant qu’investisseur ayant vécu des dizaines de ralentissements économiques, Kahn pense que nous ne faisons que vivre un cycle naturel des marchés »

« Les investisseurs n'ont pas de raison d’être baissiers», dit-il. « d’ailleurs, les vrais investisseurs "value" sont heureux quand les marchés sont en baisse. »

Sources :
http://theguruinvestor.com/2009/04/07/a-superinvestor-and-other-depression-survivors-weigh-in


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